Cap table — Tableau de capitalisation

En bref

Catégorie : capital
Type : analyse de structure actionnariale et valorisation
Périmètre : pré/post money, dilution, SaaS metrics
Temps d'analyse : ~5 min

Le tableau de capitalisation (cap table) est un document qui détaille la structure de propriété d'une entreprise : actionnaires, nombre d'actions, type de titres, pourcentage de détention, prix d'entrée et valeur de la participation.

Dans le cadre de l'offre Grandes Entreprises, l'analyse de la cap table est essentielle pour les dossiers de levée de fonds (Series A, B, C, LBO), de cession ou d'introduction en bourse. Fair Cases extrait et analyse automatiquement la cap table pour vérifier la cohérence des valorisations, calculer la dilution et évaluer l'impact sur les parties prenantes.

2. Éléments analysés

Structure actionnariale

Champ	Description
Actionnaires	Nom, type (personne physique, juridique, fonds)
Nombre d'actions	Actions ordinaires, préférentielles, bons de souscription
Type de titres	Actions, BSA, OCA, BSPCE, obligations convertibles
Pourcentage de détention	Part du capital et des droits de vote
Prix de revient	Prix d'entrée par actionnaire et par tour
Lock-up	Périodes d'indisponibilité, clauses de sortie

Pré et post money

$Valorisation\ pré-money = Valeur\ de\ l'entreprise\ avant\ l'investissement$

$Valorisation\ post-money = Pré-money + Montant\ de\ l'investissement$

$Dilution\ = \frac{Nouvelles\ actions}{Actions\ existantes + Nouvelles\ actions} \times 100$

3. Métriques complémentaires

Burn rate et Runway

Métrique	Formule
Burn rate mensuel	Dépenses mensuelles - Revenus mensuels
Runway (mois)	Trésorerie disponible / Burn rate
Net burn	CA - Charges mensuelles

SaaS Metrics

Métrique	Définition	Seuil de référence
ARR (Annual Recurring Revenue)	Revenus récurrents annualisés	Variable selon taille
MRR (Monthly Recurring Revenue)	Revenus récurrents mensuels	Variable
Churn rate	% de clients perdus par mois	< 5 % / mois
LTV (Lifetime Value)	Revenu moyen par client sur sa durée de vie	> 3x CAC
CAC (Customer Acquisition Cost)	Coût d'acquisition d'un nouveau client	Variable
LTV/CAC	Ratio d'efficacité commerciale	> 3x recommandé
Net Revenue Retention	% de rétention du revenu existant	> 100 % recommandé

4. Analyse de dilution

Fair Cases simule l'impact de chaque tour de financement :

Tour A : entrée fonds X pour 5 M€ à 20 €/action
  → Dilution des fondateurs : 100 % → 75 %
  → Valorisation post-money : 20 M€

Tour B : entrée fonds Y pour 10 M€ à 40 €/action
  → Dilution des fondateurs : 75 % → 55 %
  → Dilution tour A : 25 % → 18 %
  → Valorisation post-money : 40 M€

5. Vérifications de conformité

Cohérence des prix : le prix par action est-il cohérent entre les tours ?
Anti-dilution : les clauses anti-dilution sont-elles correctement appliquées ?
Droits de préemption : respectés lors des émissions de nouveaux titres ?
Plafonds légaux : respect des seuils d'émission (délégation AG, plafonds statutaires) ?
Conformité fiscale : BSPCE, PEA, Pacte Dutreil le cas échéant

6. Formats acceptés

Format	Accepté	Notes
XLSX	Oui	Recommandé (fichier cap table structuré)
PDF	Oui	Extraction des données tabulaires
CSV	Oui	Format standard pour import
Google Sheets	Oui	Lien partagé accepté

7. Tarif

Inclus dans l'offre Grandes Entreprises — sur devis.